Evaluación privada de una empresa estatal del sector sanitario en Chile

Abstract

El presente proyecto de título, "Evaluación privada de una empresa estatal del sector sanitario en Chile", describe los orígenes del proceso de privatización de empresas en Chile, en sus aspectos conceptuales y prácticos, así como identifica sus fortalezas y debilidades, con el propósito de aplicar este enfoque al sector sanitario, donde el eventual traspaso de la propiedad de las empresas que lo componen se encuentra actualmente en estudio por parte del gobierno. Formalmente el trabajo se inicia con una reseña histórica de los orígenes del Estado empresario desde 1818 hasta 1973, pasando por los diferentes períodos de evolución de la economía chilena, destacándose el período en que se creó la CORFO, organismo que formó a su vez un gran número de empresas públicas. Por su parte los años 1970-1973 se caracterizaron por un estado poderoso, que intentó la expropiación de la gran mayoría de las empresas privadas del país. Posteriormente se describe el proceso privatizador llevado a cabo por el gobierno militar, destacándose dos esfuerzos privatizadores; el primero de ellos que tuvo por su objeto exclusivo, devolver las empresas expropiadas durante el período 1970-1973 a sus propietarios, lo cual quedó prácticamente concluido en el año 1978. El segundo proceso privatizador se inició con intensidad en 1985 con las privatizaciones de las empresas CORFO. Para realizar estas privatizaciones se utilizaron diferentes métodos destacándose el capitalismo popular, ventas a las AFPs, ventas a trabajadores, Bolsa de Comercio, etc. A continuación, el trabajo se centra en la industria sanitaria. Esta industria, por tener la particularidad de ser un servicio con características monopólicas, necesita una política reguladora que influya sobre el comportamiento del sector privado, estableciéndose sistemas de incentivos apropiados para guiar o restringir las decisiones económicas. Las estrategias posibles que deben tomar las empresas del sector deben considerar temas relevantes como: problemas de inversión, margen de competencia, calidad de servicio y normas de regulación. De cada uno de ellos se presenta un breve análisis con sus aspectos generales. Del sector sanitario chileno se presentan sus características y los actores que actualmente existen, el marco legal tarifario y las coberturas de sus servicios, así como su relación respecto a los países latinoamericanos. Los antecedentes de EMOS S.A. permiten conocer su reseña histórica y los factores críticos que explican sus resultados económicos. A partir del perfil económico financiero de EMOS S.A., es posible conocer su estructura contable y los estados financieros de la empresa, para generar las variables que permitan construir los escenarios del modelo de proyección presentado en este trabajo. Este modelo presenta tres escenarios factibles: base, optimista y pesimista. Cada uno de ellos contiene las variables críticas que afectan los supuestos de proyección, el estado de resultado y el flujo de caja neto, lo cual nos permite conocer el valor por acción de EMOS S.A. a diferentes tasas de retomo para cada uno de los escenarios. Finalmente, y con el propósito de efectuar un aporte a la discusión mencionada, en los anexos se presentan las matrices de valorización y proyección de los escenarios de EMOS S.A. a partir del método de flujo de caja descontado.

El presente proyecto de título, "Evaluación privada de una empresa estatal del sector sanitario en Chile", describe los orígenes del proceso de privatización de empresas en Chile, en sus aspectos conceptuales y prácticos, así como identifica sus fortalezas y debilidades, con el propósito de aplicar este enfoque al sector sanitario, donde el eventual traspaso de la propiedad de las empresas que lo componen se encuentra actualmente en estudio por parte del gobierno. Formalmente el trabajo se inicia con una reseña histórica de los orígenes del Estado empresario desde 1818 hasta 1973, pasando por los diferentes períodos de evolución de la economía chilena, destacándose el período en que se creó la CORFO, organismo que formó a su vez un gran número de empresas públicas. Por su parte los años 1970-1973 se caracterizaron por un estado poderoso, que intentó la expropiación de la gran mayoría de las empresas privadas del país. Posteriormente se describe el proceso privatizador llevado a cabo por el gobierno militar, destacándose dos esfuerzos privatizadores; el primero de ellos que tuvo por su objeto exclusivo, devolver las empresas expropiadas durante el período 1970-1973 a sus propietarios, lo cual quedó prácticamente concluido en el año 1978. El segundo proceso privatizador se inició con intensidad en 1985 con las privatizaciones de las empresas CORFO. Para realizar estas privatizaciones se utilizaron diferentes métodos destacándose el capitalismo popular, ventas a las AFPs, ventas a trabajadores, Bolsa de Comercio, etc. A continuación, el trabajo se centra en la industria sanitaria. Esta industria, por tener la particularidad de ser un servicio con características monopólicas, necesita una política reguladora que influya sobre el comportamiento del sector privado, estableciéndose sistemas de incentivos apropiados para guiar o restringir las decisiones económicas. Las estrategias posibles que deben tomar las empresas del sector deben considerar temas relevantes como: problemas de inversión, margen de competencia, calidad de servicio y normas de regulación. De cada uno de ellos se presenta un breve análisis con sus aspectos generales. Del sector sanitario chileno se presentan sus características y los actores que actualmente existen, el marco legal tarifario y las coberturas de sus servicios, así como su relación respecto a los países latinoamericanos. Los antecedentes de EMOS S.A. permiten conocer su reseña histórica y los factores críticos que explican sus resultados económicos. A partir del perfil económico financiero de EMOS S.A., es posible conocer su estructura contable y los estados financieros de la empresa, para generar las variables que permitan construir los escenarios del modelo de proyección presentado en este trabajo. Este modelo presenta tres escenarios factibles: base, optimista y pesimista. Cada uno de ellos contiene las variables críticas que afectan los supuestos de proyección, el estado de resultado y el flujo de caja neto, lo cual nos permite conocer el valor por acción de EMOS S.A. a diferentes tasas de retomo para cada uno de los escenarios. Finalmente, y con el propósito de efectuar un aporte a la discusión mencionada, en los anexos se presentan las matrices de valorización y proyección de los escenarios de EMOS S.A. a partir del método de flujo de caja descontado.